미국 4월 옵션만기, 중국 3월 수출 급등 어떤 영향 미칠까?

미국의 4월 옵션만기일이 2023년 4월21일(금)로 다가오는 상황에서 중국의 2023년 3월 수출 실적이 전년동기대비 14.8% 급등한 것으로 발표되며 미국 인플레이션율의 하락세를 자극함에 따라 주식시장의 상승 조건이 강화되고 있습니다.

중국 3월 수출 실적 14.8% 급등

고물가 현상이 진행되며 중국의 수출 실적은 2022년 7월 이후 감소세가 진행됐는데 2023년 3월에 전년동기대비 14.8% 수출 실적이 급등하며 중국 경제의 변화를 예고하고 있습니다.

중국 수출 실적 2023년 3월 급등

위 자료는 2022년 4월부터 2023년 3월까지 중국의 수출 실적 변화를 나타낸 것입니다. 위 자료의 좌측에 1번으로 표기한 부분을 보면 중국의 수출 실적은 2022년 4월부터 7월까지 증가세를 나타냈으나 2번으로 표기한 기간인 2022년 7월부터 수출 실적 증가세가 둔화세로 전환되고 이후 침체세가 진행되어왔습니다. 그런데 위 자료 우측에 3번으로 표기한 부분을 보면 2023년 3월에 중국의 수출 실적이 $ 315.59B를 기록하며 2022년 3월대비 14.8% 급등하며 위 자료에 2번으로 표기한 2022년 8월부터의 수출 실적 침체세를 넘어서는 현상이 발생했습니다. 이러한 중국의 수출 실적 급등 현상이 미국 경제 및 주식시장에 어떤 영향을 미칠까요?

중국 수출 국가별 비중

위 자료는 중국이 수출하는 국가들의 수출 비중을 나타낸 것입니다. 위 자료에 1번으로 표기한 부분을 보면 중국이 가장 많이 상품을 수출하는 국가는 미국으로 2021년의 중국 수출 금액 중 18%가 미국으로의 수출에서 발생했습니다. 즉, 중국의 수출 실적이 2023년 3월을 기점으로 증가세로 전환될 경우에 중국에서 미국으로 유입되는 상품 공급량이 증가될 것이고 공급이 수요를 충분히 충족시키게 될 경우에 물건가격 하락세가 강화될 것임을 인지할 수 있습니다.

중국 3월 수출 실적 14.8% 급등 현상이 미국 경제 미치는 영향

인플레이션율 다시 말해 물가는 공급이 수요에 미치치 못할 경우에 물가 상승 현상이 발생하고 반대로 상품 공급이 충분히 진행될 경우에 인플레이션율은 하락합니다. 중국의 2023년 3월부터 시작된 수출 실적 급등 현상은 결국 미국의 고물가 해소 속도를 가속할 것입니다.

미국 고물가 언제 해소될까?

위 자료는 미국의 인플레이션율을 나타낸 것입니다. 위 자료에 1번으로 표기한 부분을 보면 2022년 1월에 미국의 물가가 7.5%를 기록한 후 2022년 6월에 9.1%까지 다시 급등하는 동안에 글로벌 금융시장에서는 1970년대와 유사하게 고물가로 인한 경제의 장기 침체가 시작됐다는 스태그플레이션(Stagflation) 공포가 팽배해지며 금융시장의 폭락 현상이 발생했습니다. 

미국의 중앙은행인 연준(Fed)은 2022년 3월부터 고물가 제어를 위해 기준금리를 인상하여 시장에 과도한 미달러 유동성을 흡수하기 시작했고 이에 따라 미국의 물가는 2022년 6월에 9.1%를 기록한 후 2022년 2월에 6.0%까지 단기에 빠르게 하락했습니다. 위 자료 우측에 2번으로 표기한 부분을 보면 2023년 3월의 미국 물가는 2월의 6.0%에서 5.0%로 한 번에 1.0%p하락하는 급락 현상이 발생하며 위 자료에 녹색 박스로 표기한 2021년 7월 전후의 물가 5% 수준으로 회귀했습니다. 2021년 7월 전후에 미국의 물가가 5% 수준을 일정 기간 유지하고 있을 때 미국 대통령, 재무장관, 연준 의장 모두는 물가 급등 현상이 일시적인 것으로 정책 대응을 하지않아도 향후 저절로 사라질 것이라고 수 개월 동안 5% 수준의 물가가 2022년 3월에 8.5%까지 급등할 때까지 지속 주장했습니다. 매우 비상식적이고 이해할 수 없는 3인방의 지속된 물가 급등 자연 치유설이지만 기도만 한다고 시장에 과도한 유동성으로 물가가 급등하는 것이 사라지지 않는 것이 매우 상식적이죠. 그들의 오판과 이해할 수 없는 그들만의 셈법으로 인해 세계 경제는 2021년 9월 이후 2023년 3월까지 물가가 다시 5%로 내려오기까지 인플레이션 현상으로 인한 생활의 궁핍함과 금융시장의 폭락으로 부가 상실되는 겪지않아도 되는 현상을 강제로 경험했습니다.

2023년 3월부터 중국의 수출 실적이 급등함에 따라 미국으로의 상품 공급이 증가되고 있고 이러한 기조가 유지될 경우에 2023년 3월에 5.0%를 기록하고 있는 미국의 물가는 좀 더 빠른 속도로 하락세가 진행될 조건을 갖추게 됩니다. 미국의 물가 하락 속도가 가속될 경우에 금융시장에는 어떤 영향을 미치며 당장 이번 주 금요일로 다가온 미국의 4월 옵션만기일에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?

중국 3월 수출 14.8% 급등 현상이 미국의 4월 옵션만기에 미치는 영향

중국의 3월 수출 실적이 전년동기대비 14.8% 급등한 현상은 중국에서 미국으로의 상품 공급이 증가됨에 따라 미국의 물가 하락을 자극하고 이러한 미국 경제의 변화 조건은 미국 금융시장과 미국이 4월 옵션만기일에 영향을 미칠 것입니다. 미국 금융시장에 어떤 영향을 미칠 것인지를 살펴보기 위해 2022년에 글로벌 금융시장이 폭락한 주요 현상에 대해 살펴봅시다.

미국 물가 급등과 미국 달러 환율 급등 현상이 만든 2022년 주식시장 폭락 현상

위 자료에 파란 선은 미국의 소비자물가를 의미하고 붉은 선은 미국 달러 환율 가치를 의미합니다. 위 자료에서 붉은 선이 상승하는 현상은 미달러 가치 강세를 의미하고 붉은 선이 하락하는 현상은 미달러 가치 약세를 의미합니다.

위 자료에 1번으로 표기한 부분을 보면 미달러 유동성이 감소함에 따라 미달러 가치 강세 현상이 진행됐고 이에 따라 돈이 가치가 상승하니 반대로 물건가격은 하락하며 파란 선인 소비자물가는 하락했습니다. 2번으로 표기한 기간을 보면 시장에 미달러 유동성이 증가하며 붉은 선인 미달러 가치가 약세를 나타내자 돈의 가치가 하락하니 파란 선인 물가는 상승했습니다. 이와 같이 위 자료에서 빨간 선과 파란 선은 반대로 움직여왔고 움직여 갈 것입니다.

그런데 위 자료의 우측에 7번으로 표기한 부분을 보면 2021년 5월부터 파란 선인 물가의 급등이 지속되고 있는데 빨간 선인 미달러 가치가 하락해야함에도 불구하고 상승하며 물가 급등과 미달러 가치 강세 현상이 동시에 진행되는 비상식적 현상이 발생했습니다.

미국 달러라는 것은 미국의 중앙은행인 연준에 의해 통화량이 조절되나 글로벌 선물시장에서 거래되는 상품 중 하나가 미달러이기에 특정 기간에는 연준의 의도와 상관없는 핫머니에 의한 미달러 선물의 급등락 현상으로 인해 미국 달러 환율 가치의 왜곡 현상이 발생합니다. 즉, 7번으로 표기한 기간에 물가 급등과 미달러 가치 급등 현상이 동시에 진행되며 핫머니는 존재하지 않던 스태그플레이션 공포를 주요 언론들을 통해 살포하며 미달러 가치 급등으로 미달러의 단위로 가치가 측정되는 위험자산인 주식시장도 폭락하고 안전자산이 채권가격도 동시에 폭락하며 글로벌 금융시장 전체의 폭락 현상을 유발했습니다.

그런데 현재는 위 자료에 7번으로 표기한 기간에 발생했던 미국 달러 환율 가치의 강세 현상이 2022년 9월 말부터 약세로 전환되었고 또한 미국의 고물가 현상도 2022년 6월의 9.1%에서 2023년 3월에 5.0%까지 매우 빠르게 하락하며 2022년과 달리 2023년의 글로벌 경제 및 금융시장은 침체와 폭락 조건에서 벗어나고 있습니다. 여기에 중국의 수출 실적이 2023년 3월부터 전년동기대비 14.8% 급증함에 따라 미국으로의 상품 공급이 증가되니 미국의 물가는 향후 하락속도가 가속될 조건에 있습니다. 이러한 변화를 한 국가의 중앙은행보다 더 거대한 자금을 운영하는 핫머니(hot money)는 이미 파악하여 자신들의 변동성 포지션에 반영한 상태입니다.

미국 4월 옵션만기 미달러 원유 뉴욕종합 포지션 분석

위 상단 자료 우측에 7번으로 표기한 부분을 보면 미국 달러 환율에 연동되는 미달러 선물은 스태그플레이션 공포, 연준의 기준금리 인상에 따른 2023년 경기침체 공포, 자산가치 버블 붕괴 공포, 은행 연쇄 파산에 따른 제2의 리먼브라더스 사태와 같은 금융위기 공포 등이 존재함에도 불구하고 1번으로 표기한 2022년과 달리 하락세가 진행되며 검정 박스로 표기한 2022년 등락 폭의 중단 수준에 위치하고 있습니다. 이와 반대로 하단 자료 우측에 9번으로 표기한 부분을 보면 미달러의 단위로 가치가 측정되는 뉴욕종합은 2022년 9월 말부터 상승 추세로 전환되었고 2022년 12월에 이미 2022년 하락 폭의 중단 수준을 회복한 후 현재까지 약 5개월여간 중단 수준에 발이 묶이며 기간조정을 받았습니다. 

핫머니는 향후 가격이 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 선물 매도 포지션을 진행하는 미국 달러 선물을 중단에 멈춰세우고 또한 상승하면 돈을 벌겠다는 상품들로 구성된 선물 매수 포지션이 진행 중인 상품들의 집합인 뉴욕종합을 중단 선에 멈춰세우고 향후 미국 고물가의 변화, 물가 하락 속도가 금리 외의 요소로 가속될 경우에 연준의 금리 인상 기조가 어떻게 변화할 것인지 등에 대한 경제지표 실적을 충분히 확인하고 있고 이에 어떠한 길을 갈 것인지 어렵지 않게 인지할 수 있을 듯 합니다.

 

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