3월 선물옵션만기일 환율 변화가 만드는 포지션 전환

3월9월(목)로 대한민국의 선물옵션만기일이 다가오면서 환율변화가 선물옵션시장의 치열한 포지션 경쟁의 중요 변수로 작용하고 있습니다.

1. 미달러 환율 반등 마감 국면과 옵션시장 포지션 변화

미달러 환율은 2021년 5월부터 2022년 9월까지 매우 과도한 수준까지 상승하였고 이러한 미달러 초 강세 현상은 글로벌 금융시장에서 미달러의 단위로 가치가 측정되는 위험자산 중 주식시장과 채권시장 중 채권가격 모두를 하락시키는 기괴한 현상을 만들었습니다.

이러한 미달러 초 강세 현상이 미국의 실물 경제까지 약영향을 미치게 되었고 이에 미국의 중앙은행인 미연준(Fed)은 2022년 9월부터 회사채 매입을 통해 매입한 채권의 가격만큼 미달러 유동성을 시장에 공급하여 과도한 미달로 초 강세 현상을 약세로 전환시켰습니다. 

미연준에 의한 미달러 초 강세 현상이 마감됨에 따라 글로벌 금융시장에서 변동성을 만드는 주체인 핫머니는 향후 미달러가 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 베팅인 미달러 선물매도포지션으로 전환하였고 2022년 11월부터 미달러 선물매도포지션을 통한 수익 실현을 시작하면서 미달러 환율의 하락세가 격화되어왔습니다.

그런데 2023년 2월에 미달러 환율이 반등을 나타내며 미달러 강세를 일시적으로 나타냈고 미달러 가치가 강세를 나타냄에 따라 미달러의 단위로 가치가 측정되는 주식시장과 채권가격이 일시적으로 하락하는 현상이 다시 발생했습니다. 

3월 선물옵션만기일 핫머니 포지션 분석

위 상단 자료 우측에 2번으로 표기한 부분을 보면 미달러 환율과 연동되어 움직이는 미달러 선물은 붉은 화살표로 표기한 것과 같이 2022년 9월 말부터 하락하며 미달러 환율 가치의 약세 현상이 진행되었는데 2023년 2월에 반등하며 주식시장의 눌림 현상을 만들었지만 2023년에도 미연준의 회사채 매입이 지속됨에 따라 결국 미달러 환율은 반등을 마무리하고 있습니다. 이러한 선물시장에서의 핫머니의 포지션에 연동되어서 하단 자료 우측에 1번으로 표기한 부분을 보면 글로벌 옵션시장에서 투기자금도 7번으로 표기한 2022년 12월28일부터 시작된 붉은 화살표로 표기한 상방 베팅 포지션으로 다시 투기자금을 이동시키면서 1번과 2번에서 확인할 수 있는 화살표 모양이 5번과 6번에서 확인할 수 있는 화살표 모양과 동일한 모습입니다. 

5번과 6번은 2020년 3월에 코로나19 감염 확산으로 인한 실물 경제 멈춤 현상에 기인한 글로벌 금융시장의 폭락 시기였고 폭락 후 핫머니의 선물 및 옵션 시장에서 포지션은 상방 베팅 포지션으로 전환되었는데 이 시기와 현재 동일하게 핫머니의 포지션은 상방 베팅 포지션이 진행 중임을 위의 지표를 통해 눈으로 직접 확인할 수 있을 것입니다.

2023년에 글로벌 금융시장이 다시 폭락하기 위해서는 위 자료에 3번과 4번에서 확인할 수 있듯이 핫머니의 투기자금이 하방 베팅으로 이동해야 하나 미연준의 회사채 매입이 지속되며 핫머니는 금융시장의 폭락에 베팅하지 못하는 조건에 있습니다.

이와 같은 글로벌 금융시장의 흐름 속에서 3월9일(목)로 선물옵션만기일이 다가온 대한민국의 파생시장을 살펴봅시다.

2. 대한민국 3월 선물옵션만기일 포지션 변화

3월9일(목)로 대한민국이 선물옵션만기일이 다가오면서 글로벌 금융시장에서의 핫머니의 상방 베팅 포지션에 연동되어서 코스피도 상방으로 이동하는 현상이 진행되고 있습니다.

3월9일(목) 대한민국 선물옵션만기일 외국인, 기관, 개인 수익 포지션 분석 전망

3월7일(화) 오전 09시48분 기준으로 대한민국의 선물옵션 포지션을 분석하면 위 자료와 같습니다. 위 자료 우측 하단에 1번으로 표기한 파란 박스를 보면 코스피가 2월에 박스 하단을 일시적으로 이탈하며 지수 상승에 과도하게 베팅했던 개인의 콜옵션 매수포지션을 털어낸 후 현재는 다시 박스 상단을 향해 다가가고 있습니다.

대한민국 3월 선물옵션만기일, 3월7일 기준 포지션 분석

3월7일(화) 오전 9시48분 기준으로 지수는 위 자료에 노란 박스로 표기한 320 구간에 진입하며 어제 오전에 317.5에서 상방으로 한 구간 상승한 상태입니다. 코스피가 만기일까지 지속 상승하면 좋겠지만 위 자료에 4번으로 표기한 322.5 구간에 개인이 지수가 상승할 경우에 돈을 벌겠다고 과도하게 베팅을 해두었기에 지수 상승을 막아서게 됩니다.

현재 포지션 기준으로 지수는 추가적으로 상승하기보다는 322.5 구간을 상한 수준으로 상승이 제한되며 하방으로 3번으로 표기한 312.5 구간까지 하락하기 쉬운 포지션 조건입니다.

 

상업적 목적, 블로그 게재, 개인방송 목적으로 본 내용에 대한 무단 도용, 전제, 재배포를 금합니다.